资管新规过渡期余额不足！银行理财行业未来何去何从？

　　今年是资管新规过渡期的收官之年，过去3年间，银行理财子公司产品存续规模不断增长，产品类型逐渐丰富，逐渐成为理财市场的主力军。随着过渡期临近结束，银行理财业务未来的发展方向成为市场关注的焦点。

　　01 银行理财业务转型成效如何？

　　理财子公司异军突起，整体盈利能力可观

　　根据《中国银行业理财市场半年报告（2021年上）》，截至 6 月底，理财公司已获批筹建 28 家，较去年同期增加 8 家，产品存续规模 10.01 万亿元，占理财市场比例达 38.80%，已成为理财市场存续规模最大的机构类型。

　　理财公司产品规模及占比变化情况

　　图片来源|银行业理财登记托管中心

　　在已公布的上市商业银行半年报中，有18家上市银行披露了理财子公司的经营情况。整体来看，这18家上市银行理财子公司全部实现盈利，总盈利额为101.18亿元，净利润出现明显增长。

　　理财产品净值化进程有序推进

　　截至 2021年6 月底，净值型理财产品存续规模 20.39 万亿元，占比 79.03%，较年初和去年同期分别提高 11.75 和 23.90 个百分点。具体到理财子公司看，招银理财管理的理财产品余额为2.64万亿元，其中新产品余额达2.13万亿元，占比较上年末提高12.92个百分点；兴银理财管理的理财规模为1.61万亿元，符合资管新规的新产品规模为1.35万亿元，占比达83.69%；农银理财管理的理财产品余额达1.12万亿元，均为净值型理财产品。

　　净值型理财产品规模和占比情况

　　图片来源|银行业理财登记托管中心

　　02 理财子公司面临的压力

　　部分商业银行理财产品尚未转移至理财子公司

　　从2021年半年报中我们不难发现，部分商业银行由于既有产品存量较大，将存量理财业务逐步迁移至理财子公司的进程相对较慢，如建设银行及其理财子公司产品规模合计18493.93亿元，其中建设银行理财产品规模9031.27亿元，建信理财子公司产品规模9462.66亿元，考虑到资管新规过渡期即将结束，相关工作仍比较繁重。

　　非净值型产品仍占据一定的比例

　　银行理财的整改工作正处于冲刺阶段，虽然部分银行的净值型产品比重已持续上升至80%以上，但各家银行非净值产品仍占有一定比例，比如兴业银行半年报显示，6月末净值型产品占理财总量的82.97%，仍有近18%的非净值产品。此外，部分净值型产品在估值上也面临与其他资管机构一致性的要求，相关调整预计还需要一定的时间。

　　03 银行理财行业未来如何发展？

　　到2021年底，理财子公司将完全代替商业银行，承担理财产品的设计及销售工作。鉴于此，理财子公司应当从以下几个方面提升自身能力，以适应监管及市场的要求。

　　提升产品管理能力

　　理财产品线的安排、理财子公司投研能力、大类资产配置能力都将成为净值型理财产品业绩基准的有力支撑。投研是理财子公司的短板，可通过外部市场人才的引入和内部培养，逐步建立成熟的人才梯队，加强投研能力建设，形成良好的投研文化。理财的负债久期虽然比保险资金短，但是明显长于公募基金，尤其是多资产配置可以平抑权益资产的高波动特性，平滑收益率，这是银行理财的核心优势。

　　拓展合作渠道，引入长期资金

　　理财子公司作为独立的资管机构，不能仅依附于母行代销，需要积极拓展其他银行、券商以及互联网等外部渠道，将客户范围从母行延伸到全市场。此外，银行理财作为具有固收和权益等大类资产管理经验的机构，可通过获取养老金、企业年金及第三支柱管理人资格，引入更多的长期稳定资金，打通银行渠道、养老金和资本市场的关键环节。

　　加强投资者保护与教育

　　打破刚兑实现投资风险的买者自担，是资管新规的核心要义，一方面要进一步强化理财业务从设计、销售以及投资等各个方面的投资者保护和信息披露要求，逐步完善相关管理制度；另一方面也要针对理财净值化之后理财产品风险、收益特征的变化，加强与投资者的沟通、教育，培育更为理性的投资理念。在这个过程中，银行理财经理的专业度颇为重要，既要能清晰拆解产品功能和底层逻辑，又要能准确洞察客户真实需求。

　　作为理财师，获取受行业认可的专业证书是迅速提升专业度的有效方法，例如AFP（金融理财师认证）、CFP（国际金融理财师认证）就在全球多个地区和国家受到金融理财各界专业人士的认可，屡获殊荣且拥有十分广泛的品牌知名度和影响力。

　　结语

　　资管新规下，我们将面临新的市场、新的产品、新的规则。在过渡期最后的两个多月中，无论是金融机构还是投资者都需要积极调整和转型，更好地适应千变万化的理财市场。

　　文中资料来源 |《中国银行业理财市场报告（2021年上）》、各大上市商业银行半年报、金融时报等

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