“中特估”重回投资者视野，行情或将持续

近期，随着“中字头”股票价格持续走高，中国特色估值体系(“中特估”)的资产开始被资本市场所重视。

何为“中特估”？2022 年 11 月，证监会主席易会满在 2022 金融街论坛年会上首次提出“中国特色的估值体系”概念，并且特别指出“国有上市公司要进一步强化公众公司意识，主动加强投资者关系管理，让市场更好地认识企业内在价值”。在易主席首次提出“中特估”概念后，引起了一波“中字头”行情躁动。

随后在2023年2月的证监会系统工作会议上，易主席再次明确“要把握我国的产业发展特征、体制机制特色、上市公司可持续发展能力等因素，推动各相关方加强研究和成果运用，逐步完善适应不同类型企业的估值定价逻辑和具有中国特色的估值体系，更好发挥资本市场的资源配置功能”，由此“中字头”行情更加凸显。

多家基金公司预发行“中特估”概念的指数基金。中证指数有限公司于2022年11月16日正式发布中证国新央企科技引领指数、中证国新央企现代能源指数和中证国新央企股东回报指数，目前已有多家基金公司申报了相关指数的ETF产品。

除了新申报的央企指数，目前市场上还有一些其他跟踪央企类的指数。如《各央企指数期间收益率表》和《各指数表现走势图》所示，笔者选取了中证央企创新驱动指数、中证央企结构调整指数和上证中央企业50指数等指数与沪深300指数以及上证50指数进行组合比较。选取时间为2022年11月17日至2023年3月17日，除央企科技引领指数外，其余央企指数表现均远远优于沪深300及上证50指数，其中收益表现最好的为央企创新指数，达到了18.71%。

各央企指数期间收益率表

各指数表现走势图 数据来源：choice

从资金流入的角度来看，新能源、光伏这些过去机构的“心头好”在不断下跌，资金不断向中字头股票集中，加之公募基金的“中特估”基金布局，貌似都预示着“中特估”的增量资金还在路上，“中特估”行情或许还会持续一段时间。

本质上来看，“中特估”概念的基本逻辑仍然是在市场风险偏好趋于保守的环境下，“中特估”股票因为低估值和高分红预期所带来的估值回归；“中特估”最终是不是只是一个政策口号，还要看“中字头”的央企们能不能撑得起来。

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