“北交所”被刷屏，首批业务规则出炉！

　　摘要：首日不设涨跌幅限制，次日起涨跌幅限制为30%

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　　9月2日，国家主席习近平在全球服务贸易峰会宣布，设立北京证券交易所（简称“北交所”），北交所将成为沪深交易所之后的第三家证券交易所。证监会表示，设立北交所是资本市场更好支持中小企业发展壮大的内在需要，是落实国家创新驱动发展战略的必然要求，是新形势下全面深化资本市场改革的重要举措。

　　01.新股上市首日不设涨跌幅限制

　　次日起涨跌幅限制为30%

　　北交所将整体平移精选层各项基础制度，将建立适合中小企业特点的发行上市和信息披露制度。

　　在交易制度上，北交所将坚持精选层灵活的交易制度，实施连续竞价，新股上市首日不设涨跌幅限制，次日起涨跌幅限制30%，增加市场弹性，防范投机炒作，促进买卖均衡博弈。

　　对于持续监管，北交所将严格遵守上市公司监管的法律框架，同时延续精选层贴合中小企业实际的特色，强化公司自治和市场约束，形成差异化制度安排，平衡融资需求和规范成本。

　　在退出安排方面，北交所将维持有进有出、能进能出的市场生态，构建多元的退市指标体系，完善定期和即时退市制度，强化市场出清功能，建立差异化退出安排，符合条件的北交所公司可以退至创新层、基础层继续交易，重大违法直接退市。

　　在市场连接方面，将加强多层次市场之间的有机联系，丰富企业的成长路径，在基础层、创新层成长中小企业，鼓励其继续在北交所上市；同时，进一步完善转板机制，符合条件、有意愿的公司，可选择到沪深交易所上市、继续发展。

　　02.哪种企业能在“北交所”上市呢？

　　未来主要有三类企业在北交所上市，包括新三板、老三板既有挂牌企业、创新创业型企业以及中小成长型企业。所谓创新型中小企业，正是“十四五”规划纲要中提出的要发展的“专精特新”中小企业，具体有“专业化、精细化、特色化、新颖化”特征的中小企业。

　　发行人申请在北京证券交易所公开发行并上市，市值及财务指标应当至少符合四项标准中的一项：

　　预计市值不低于2亿元

　　最近两年净利润均不低于1500万元且加权平均净资产收益率平均不低于8%；

　　预计市值不低于4亿元

　　最近两年营业收入平均不低于1亿元，且最近一年营业收入增长率不低于30%，最近一年经营活动产生的现金流量净额为正；

　　预计市值不低于8亿元

　　最近一年营业收入不低于2亿元，最近两年研发投入合计占最近两年营业收入比例不低于8%；

　　预计市值不低于15亿元

　　最近两年研发投入合计不低于5000万元。

　　03.“北交所”将呈现出何种市场特点？

　　从融资端看，北交所主要服务创新型中小企业，这类企业具有业绩波动较大、经营风险较高的特点；从投资端看，北交所以合格投资者为主，这与以一般散户为主的市场形成差异，可能呈现低频、理性、持股时间较长的投资特征，并且更加关注中长期收益。

　　应该说，设立北京证券交易所的一大原因是为了拉动区域均衡发展，北交所将于上交所、深交所形成行业与企业发展阶段上的差异互补，以及良性竞争。

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