《中国资产管理行业发展与创新研究报告（2023）》解读

　　《中国资产管理行业发展与创新研究报告(2023)》解读

　　近日，中国银行业协会发布《中国资产管理行业发展与创新研究报告(2023)》，中银协理财业务专业委员会主任、中邮理财吴姚东董事长对《报告》进行了解读。

　　01. 资产管理行业迎来重大发展机遇

　　2023年10月，中央金融工作会议提出加快建设金融强国的总目标，部署做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章，资管行业作为金融的重要组成部分，将在实现总目标的进程中迎来新机遇。

　　在全球资管行业面临变局的背景下，中国市场承受严峻考验。同时，结合国家政策导向和经济发展大背景，以及金融市场的发展转型现状，各资管机构在追求差异化发展的同时，只有秉承竞合发展、合作共赢的理念，才能做到扬长避短，实现可持续高质量发展。

　　02. 全球资管行业增速放缓，我国资管行业挑战与机遇并存

　　《报告》从境外资产管理业务发展的现状及特点切入研究，总结其业务在数字化转型、产品与服务、ESG投资等方面的创新与发展，以期为我国资管行业发展提供经验借鉴。

　　纵观中国资产管理行业发展的整体环境与特征，呈现出以下三个显著特征：

　　(1)短期看，挑战颇多;中长期看，发展前景广阔。

　　当下，房地产和地方债务风险化解任务仍然艰巨;实体企业因投资回报率下降，信用扩张意愿不足，资产荒现象短期难以改观;资管行业净值化转型后，破净常态化尚未被投资者广泛接受，导致赎回潮现象增加和流动性管理难度增大，诸多因素均对资管行业的短期扩张带来压力。然而，资管机构在净值化转型后，主动管理能力整体提升，有利于其适应经济发展的新特征。

　　(2)资管子行业禀赋差异较大，但行业竞争日趋激烈

　　作为公募资管领域的参与者，理财子公司继续做大做强固收类产品，而公募基金则强化了权益类产品的优势。其他资管行业也根据自身禀赋在各自擅长的赛道，不断优化和丰富产品体系，以提升竞争力。与此同时，传统业务更新加快，新的业务不断创新，同一赛道将会出现多位参与者，资管子行业的竞争日趋激烈。

　　(3)行业的合作模式与国际经验相比仍存在提升空间

　　目前，无论是基于投资标的、投研能力、产品创设或者产品营销等，均有不同的行业合作模式。我国的资管子行业发展与合作模式还有待进一步提升。如在产品创设方面，产品和服务创新力度不够，营销手段和渠道较为单一。因此，资管子行业可在结合自身禀赋基础上，积极借鉴海外的有益经验，进而提升合作能力。

　　03. 市场整体保持增长态势，子行业发展各有难点

　　我国资产管理市场将继续保持增长态势，随着财富结构和产业结构的变化，资金端的稳定性将有所提升，资产端的配置能力将持续提高，资管机构运营效率将不断改善。

　　理财公司由于独立展业时间较短，在资金端、资产端和运营端三个方面，都存在一些发展难点;“信托分类新规”落地实施后，信托公司迎来机遇的同时也面临诸多发展难题。

　　保险业增长动力的衰减、利率下降和权益市场波动、组织与管理模式缺乏创新等使其面临众多发展困难;公募基金的业务发展同时面临资金端、资产端与运营管理端的三重压力。

　　募资难、规模与收益率的对立都是目前私募基金在发展过程中面临的问题;证券资管行业在资金端、资产端和运营管理端三方面均存在一定的发展难点。

　　04. 资产管理机构布局财富管理业务

　　在政策、监管持续推动下，未来以买方投顾业务为代表的财富管理业务将有望脱颖而出，成为居民资产配置中的主要业务选择之一。

　　财富管理业务需求：私行客户人群主要由新富人群和一二代企业家构成，注重综合金融服务能力;富裕人群理财目标主要是财富增值;普通客群中个人基金投资者强调产品收益率和信息传递，线上理财人群对于金融信息和资讯的获取、交流沟通等社交属性金融服务需求更大。

　　财富管理服务体系与模式：一是产业链定位;二是资管业务收费基础与业务逻辑;三是财管业务收费基础与核心业务逻辑;四是客户服务的颗粒度与目的;五是资产管理与财富管理的关系。

　　财富管理业务支持体系：监管规则明晰营造健康发展环境;金融产品体系不断丰富与完善;金融科技推动业务转型发展。

　　快速增长的财富管理需求，净值化产品接受度不断提高，个性化综合金融服务需求的不断增加，驱使资产管理机构展开财富管理业务的战略思考。从产品端的顺应趋势，打造拳头产品，到投研端的投资为本，追求长期业绩的出色，再到渠道端的内外并举，布局增量资金，最后到强化内功修炼，人才培养和科技赋能双管齐下。

　　展望资产管理机构财富管理业务的发展，呈现出行业集中度进一步增强，头部优势凸显;券商渠道或可承接更多权益财富管理需求等趋势。其中，买方投顾，有望成为未来改变渠道端格局的一大变量。

　　注：文章内容来源于中国银行业协会官网-《中国资产管理行业发展与创新研究报告(2023)》解读

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