2024年频现的“对赌回购”是什么？对普通投资者有什么影响？

2024年，一级市场“退出难”状况愈加突出。资本市场下滑，上扬预期不足，IPO市场不甚活跃，项目估值缩水，投资机构的退出困难重重。面对市场的高频震荡和不确定性，不少股权投资基金的管理机构和自然人开始采用“对赌回购”协议作为退出渠道，以期及时止损。

那么对赌回购能够达到各投资方的止损预期吗?它带给普通投资者的启发是什么?

一、什么是对赌回购?

根据2024年的实践总结，‌对赌回购是一种常见于股权交易和金融衍生品交易当中的金融协议，其本质上是一种金融交易策略。简而言之就是：投资者与融资方通过合同约定，未来一定时间内，当某些特定事件或条件发生时，融资方需按约定回购之前出售的特定资产‌。

对赌回购通常出现在风险投资、股权投资等金融领域，主要是为了解决交易双方对目标公司未来发展的不确定性、信息不对等等问题，通过“对赌”形式来平衡双方的风险和收益。

二、对赌回购的特征

与买售类的金融协议不同，对赌回购的核心在于对目标公司未来发展的“对赌”。约定条件发生时，按照一方约定执行;约定条件未发生，则按照另一方的约定执行。想要真正理解对赌回购，就要从它的特征说起，小编通过汇总各类相关信息，总结如下：

1.期限短：对赌回购协议的期限通常较短，一般在几个月到一年之间。

2.价格提前约定‌：对赌回购实操中，买卖双方在协议中提前约定好回购资产的价格，通常略高于购买价格，以体现卖方的利益。

3.风险控制‌：对赌回购协议实际上是一种买卖双方风险控制的工具。卖方在协议中设定回购义务，确保在协议到期后能够按约定时间和价格回购资产。而买方则可以在支付回购金额之前，对卖方进行资信调查和尽调，降低交易风险。

4.行权期限‌：对赌回购协议中的股权回购权属于约定股权回购请求权，通常行权期限以不超过半年。

三、法律基础和风险

一般来说，对赌回购的约定条件通常与融资方的业绩、市场表现或特定事件相关。常见的有未完成上市、约定业绩目标未达成、实控人变动、管理层严重违法等等。在我国，对赌股权回购并没有直接的司法解释，但相关法律规定和司法实践为其提供了一定的法律基础。比如，《中华人民共和国公司法》第七十四条。此外，最高人民法院在相关案例中也认可了股权回购协议的效力。

无论如何对赌回购都是一种金融投资策略，且常存在于风险较高的股权投资领域。尽管一定程度上保护了投资方的利益，但是仍存在不可忽视的法律风险。比如说，一旦融资方无法履行回购义务，投资方就会产生无法收回投资的风险。站在融资方的角度，如果回购价格过高会造成过高的财务压力，甚至引发破产风险。

因此，对赌回购对投融资双方都存在等级较高的法律风险，无论身处哪一方都应该应谨慎处理，必要时积极寻求专业法律支持来保障自身权益。

总的来说，对赌回购的频繁发生是市场严重态势的一种外在表现，也暴露了当下投资者与融资方之间的信任不足。作为普通投资者，要正确看待对赌回购，它既不是在资本市场火中取栗的投机圣经，也并非确保自己全身而退的救命稻草。只有在云诡波谲的资本市场，保持对市场的敬畏之心，保持冷静和理性，审慎对待投资风险，正确管理投资预期，才能作出对自身更有利的投资决策。

注：本文根据碎片化的网络信息汇总整理而成，不足之处，敬请斧正。

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