“北交所”来了，京沪深吉祥三宝！

　　北交所速度

　　相关部门迅速落地执行，一系列制度建设有序推进，市场主体协同合作，展示了风行雷厉的“北交所速度”：

　　当日，证监会表示将指导全国股转公司与各方协同配合，保障北交所顺利开市、平稳运行；

　　9月3日，北交所完成工商注册，注册资本10亿元人民币，由全国股转公司100%出资设立；

　　9月5日，北交所起草上市、管理、交易的相关规则，向市场公开征求意见。

　　北交所定位

　　北交所定位清晰，服务创新型中小企业，又称“小而美”企业。对比美国资本市场，我国的资本市场也分为多层次，从“大而全”到“小而美”，差异化的定位能够满足企业多元化需求，充分发挥金融服务实体经济的功能。

　　北交所设立的重大意义

　　01.北交所的成立有利于激活新三板

　　已有的新三板定位服务对象也是中小企业，但由于新三板挂牌公司数量多、良莠不齐、易踩雷（尤其是在分层前）、投资者准入门槛高等一系列原因，新三板流动性匮乏，没有发挥应有的投融资功能。

　　北交所以新三板精选层为基础组建。新三板精选层可直接平移到北交所上市。新三板连续挂牌满12个月的创新层挂牌公司，符合市值、财务、公众股东持股比例达到相应条件等要求，可以在北交所上市。

　　02.北交所的成立有利于中小企业融资，助力“专精特新”成长

　　企业过去的融资渠道以银行为主。由于银行的风控要求，中小企业缺乏抵押物和信用，通过传统的信贷融资并不容易。即便融资成功，银行也会要求更高的利率弥补更高的信用风险。复旦大学金融学院研究表明，资本市场的发展可以正向激励高科技和创新企业。对下一步改革而言，资本市场应该发挥更加重要的作用。

　　北交所出台一系列有利于中小企业在北交所上市融资的政策：试点注册制（北交所审核，证监会注册），缩减上市时间，提升效率；放宽对主要股东、实际控制人和董监高减持时间、数量的限制，改为预先披露要求；对现金分红比例不作硬性要求，鼓励公司根据自身实际“量力而为”。

　　03.为PE/VC等创投机构提供一个新的退出渠道

　　虽然都是服务中小企业，北交所对比新三板有了质的改变，是和上交所、深交所并列的贯穿南北的三大交易所。对于PE/VC等创投机构来说，多了一个退出的渠道。创投机构完整的作业链条包括“募投管退”四个流程。上市退出是投资机构最理想状态下的退出渠道。对于投资中小企业的机构来说，北交所的成立，无疑给了资本更大的信心和动力。

　　理财师建议

　　对于投资者来说，直接投资专业性要求高，建议通过公募基金参与投资。去年首批6只可投新三板精选层的公募基金已运营一年有余。这些基金只是有一部分仓位投资于精选层，预计未来会有新的专投北交所股票的基金，投资者均可适当关注。

　　对于企业家来说，由于北交所的政策对中小企业上市更“友好”，中小企业直接融资将更加便利。